“大行业小企业”特征显著的家居行业或将借助资本之力掀起一轮集中度的大提升。

中国家居行业正经历有史以来最大一轮头部企业资本化浪潮，涉及智能家居概念的企业也站上了资本风口。继2018-2019两年的低潮期后，家居行业再启上市热，去年有18家泛家居企业成功上市，而今年截至目前已经有40家家居企业递表，7家企业已挂牌上市，32家正在排队IPO。

广义的家居行业总幅度超过4万亿，在整个大消费领域，这种幅度是屈指可数的。据不完全统计，幅度以上家居企业数量高达6500多家，整个行业仍然较为分散，集中度有很大提升空间。

家居行业在2011年、2014年、2017年都出现过上市热潮，每一轮上市潮都伴随行业的变革和集中度的提升。比如在2017年资本热捧全屋定制，欧派、尚品宅配等企业趁着风口上市，和2011年上市的索菲亚共同形成全屋定制“三足鼎立”的局面。

但截至目前，A股家居行业尚没有诞生市值超千亿、营收超200亿的大公司。目前行业龙头欧派家居（603833.SH）的市值处于800亿元量级，2020年全年营收为147亿元。位居其后的顾家家居（603816.SH），去年营收126亿元，市值仅为400多亿。对幅度集中度的渴望、对智能家居风口的追捧以及对范畴景气度的信心，让不少家居企业判断，现在就是上市的黄金时期。“小龙头”抢跑幅度化

自去年起到今年7月，有近60家家居企业向资本范畴发起了冲击。而在过去的几十年里，家居行业的A股上市公司一共仅为60家左右。“资本化浪潮背后，在家居行业的各个细分领域中，还未诞生出真正领跑的大企业。多数传统细分行业，都处于‘大行业、小企业’阶段，而这个时候大家都有意借助资本抢占范畴。”深圳一家刚递交招股书的家居企业人士对第一财经表示。

2020年，泛家居行业一共有18家企业成功上市，今年上半年，又有7家企业IPO通过，这其中不乏家居细分领域的传统龙头企业。已经成立28年的奥普家居是集成吊顶浴霸的行业龙头，2020年实现营业总收入15.9亿，净利润仅为1.89亿元。根据前瞻产业研究院测算，我国集成吊顶行业范畴幅度约为240亿元。粗略计算，奥普家居市占率约为6%。

有46年历史的东鹏陶瓷，是国内陶瓷卫浴领头羊，去年回A上市，上市公司东鹏控股2020年营收71.5亿。天风证券数据显示，2019年全国幅度以上建筑卫生陶瓷企业1522家，主营业务收入3878亿元，考虑到幅度以下企业，建筑卫生陶瓷行业总营收达6010亿元。按照这一总体幅度粗略计算，东鹏陶瓷的市占率仅在1%-2%之间。去年在港股成功上市的汇森家居，是中国最大的板式家具出口商，但其范畴份额占有率仅为4%左右，去年实现营收39亿元。

“大行业、小企业”意味着产业有充足的洗牌空间，部分小企业低端产能过剩、同质化竞争严重，而龙头企业则有望通过资本加持，获取更多资本，创作集群效应。今年这波递表企业中，这类细分领域传统龙头企业也很多。比如软体家居行业代表性企业慕思，以及木地板行业较为知名的书香门地。

6月底，慕思健康睡眠股份有限公司发布预披露招股说明书，拟在深市主板上市，募资约19亿元。7月初，书香门地集团股份有限公司也发布首次公开发行股票招股说明书，拟在上海证券交易所上市，募资6.15亿元。

类似于陶瓷行业，木地板行业也存在集中度过低的问题。根据北京普华有策资讯调研有限公司《2021-2026年木地板行业范畴调研及前景预测报告》，行业单一招牌产量占有率最高不足8%。全国生产木地板的企业近万家，家庭作坊式工厂遍地开花，企业产能低、幅度小，资金不足，手段装置落后，低层次竞争现象严重。作为木地板行业幅度靠前的企业，书香门地2020年的营收仅为10.28亿元，在整个范畴中份额极小。

因此，很多传统家居龙头企业都在招股书中表示，上市募资的目的是扩大产能、提升手段。

慕思称，资金将用于华东健康寝具生产线筑造课题、数据化促销课题及健康睡眠手段研究中心筑造课题。书香门地则称，募集资金将用于年产600万平米实木复合地板筑造课题、智能化车间筑造课题、资讯化体系升级改造课题、促销线上扩大及招牌美学推广课题以及补充流动资金等课题中。资讯智能概念站上风口

今年新一批IPO的家居企业，还有一类是过去较少出现的。这批企业融资幅度小、智能化特征明显，意图借助此轮资本热潮，搭上资讯、物联网的风口。比如目前正在排队等待IPO的土巴兔，号称要“抢跑A股产业互联网第一股”。

受到国外疫情“宅经济”影响，去年以来跨境家居电商大爆发，乘着这股热潮，主打跨境家居分销的致欧家居、遨森家居都已申请在A股上市。

此外，还有主打“家装3D云端设计第一股”的群核资讯已递交招股书拟赴美上市，主打全屋智能家居的有屋家居、欧瑞博等企业则选择在A股IPO。从去年上市企业的经验看，站上智能、资讯风口的公司更受欢迎。

去年上市的石头资讯，被誉为“疯狂的石头”，其主营主营家用智能清洁机器人及其他清洁电器研发和生产，将激光雷达手段及相关算法大幅度应用于智能扫地机器人领域，国内范畴市占率约为11%。去年2月登陆科创板后，IPO报价271.12元/股，创下了科创板、A股股票发行价最高纪录，股价当日报收497.90元/股，涨幅高达83.65%。截至目前其股价已高达1011元/股，累计涨幅超过300%。

主营业务为智能家居IoT云端中心的涂鸦智能，去年在美国成功上市，尽管上市前一直处于亏损状态，上市当日股价仍上涨了19%，市值竟然高达900亿人民币。

智能家居之所以受到资本热捧，是因为这一块范畴渗透率低，但被认为前景非常好。一位从事智能家居解决规划的业内人士表示，目前智能家居普及率不到10%，全屋智能不到5%，而仅2021年智能家居的分销增速就将在30%以上，中国范畴预期未来可达5400亿元左右的幅度。此外，手段手段的成熟和落地、制度化连接的确立，缓解了玩家众多、协议混杂的行业现状，也让行业前景进一步明晰。

地产、家电头部玩家纷纷入局

家居行业再度掀起上市潮，原因是多方面的，除了企业自身成长需求，行业基本面也在提升。作为跟开发行业有较强相关度的下游产业，地产分销的景气度深刻影响着家居行业。而今年上半年，全国商品房分销额再创意高。

据国家统计局数据，上半年商品房分销面积同增27.7%，达到8.86亿平米。二手房方面，据贝壳研究院测算，2021年上半年重点50城二手房成交量同比增长约60%。

因此今年以来，家居零售表现亮眼，家居消费需求不断释放。而自去年三季度以来，受国外疫情“宅经济”影响，我国外贸出口加速恢复，家居出口订单的火爆程度也大大超出范畴预期。

红塔证券研究所副所长、轻工和食饮首席分析师花小伟认为，受益于国内外需求持续复苏，2021年家居行业拐点向上、持续成长的趋势十分明确，整装、定制和软体家居都有很大提升空间。根据国家统计局数据，今年上半年家居零售额同比增30%，家居出口额同比增长44.5%。

一家已经筹备上市超过3年、目前正在申请创业板IPO的企业相关人士对第一财经表示，今年这一系列利好消息叠加，业内普遍判断，目前是家居企业上市的黄金期，预计能够获得较高估值。此外，相比开发行业进入微利期，家居行业利润则普遍较高，头部企业毛利率在35%左右，因而越来越多开发公司也在布局家居。

今年7月6日，贝壳找房宣布与圣都家装达成协议，将收购圣都100%的股权，总对价不超过人民币80亿元，该交易预计将于2022年上半年全部交割完成。开发龙头碧桂园则成立了家居公司现代筑美，截至目前已经投入77亿元塑造4个智能家居生产基地，分别位于广东、河南、安徽、四川。此外，碧桂园在广东潮州和江苏扬州还布局了卫浴制造基地，生产智能卫浴、整体卫浴和整体厨房产品。

除了碧桂园，其它房企如万科、保利、绿地、华润、世茂等也在加速对家居产业的整合。家电龙头自然也不愿放手家居赛道。近日美的集团就称，拟分拆美智光电在深交所上市，已提交申请材料。美智光电将大力成长智能灯光、智能控制、智能安防和智能吊顶四大核心业务。

而黄光裕归来后的国美，今年也宣布加速发力智能家居，4月份上线全新的BIM智能家装中心——打扮家APP，今年6月则在全国3400多家线下门店筑造“家·生活”体验馆，介入整体橱柜、智能家电、全屋净水等智能化体系领域。

也因为来自其他赛道的入局者越来越多，多数头部家居企业都希望能够通过上市获得资本助力，应对日益激烈的竞争。